焦炭 处于下跌趋势中‘米乐|米乐·M6’

焦炭当前仍正处于显著暴跌趋势中，以下是做空焦炭2001合约核心逻辑辨别。今年焦炭产量大幅度减少，17月全国焦炭总计产量2.74亿吨，同比快速增长6.7%，增长速度与16月基本持平。焦炉开工率方面，截至9月6日，全国100家样本焦化厂开工率79.26%，同比快速增长4个百分点，整体上环保对焦化厂生产影响较小。去生产能力方面，8月份山西省人民省政府开会了全省焦化行业压减不足生产能力行动前进不会。

会议明确提出，要极力压减焦化行业不足生产能力，全省焦化总生产能力要压增至1.47亿吨以内，并在此基础上维持竣工生产能力只减不增。但当前山西在产生产能力仅有将近1.3亿吨，因此该部分生产能力压减仅有牵涉到僵尸及闲置生产能力，对山西省实际生产情况影响较小，近不及预期。钢厂利润下降后断裂温企前几年钢厂在利润较好时改版了环保设备，政策对钢厂生产的影响在渐渐增大，今年市场广泛对国庆阅兵式前的三季度环保预期较强，但现实是环保力度近不及预期。

虽然钢厂在高产下对焦炭的市场需求有所增加，但由于终端市场需求渐渐转入上行周期，房地产走弱，基础设施不受资金影响无以有增幅，钢材价格压力较小。由于当前焦炭库存正处于高位，钢厂利润传输后不会采行主动降低库存的方式来抨击焦炭价格。截至9月6日，100家样本温企焦炭库存为35.71万吨，同比增加79%，110家钢厂焦炭库存为462.26万吨，同比增加14.7%，港口焦炭库存为449.7万吨，同比快速增长39.3%。

整体来看，当前焦炭库存仍在减少，港口库存升到历史高位，焦炭现货面对之后上调的有可能。近期在现货价格上调后，期货盘面贴水已较增大，仅有贴水70元/吨。若现货之后上调，在港口低库存下盘面将面对较小的套保压力。当前山西地区炼焦煤利润在400元/吨左右，比起于钢厂螺纹钢仅有100200元/吨的利润以及焦化厂50100元/吨的利润，当前焦煤利润在整体黑色产业链中正处于比较高位水平。

近期钢厂抨击焦炭价格后，焦化厂利润显著膨胀，渐渐向上游煤矿施加压力，近期各地焦煤价格有所断裂迹象惠及焦化，灵石地区焦煤价格上调30元/吨、部分低硫主焦煤上升30元/吨，其余部分高硫煤、气煤也有有所不同程度的上调。库存方面，当前焦煤港口、钢厂库存大幅度低于去年同期，焦化厂库存与去年基本持平，整体库存压力比较较小，压制盘面。技术面分析从整体走势来看，焦炭当前仍正处于显著暴跌趋势中，20日均线持续承压，近期下跌至20日均线附近后多次遭遇较小告吹压力。

短期在价格突破前改以星期一低抛空居多，建议在19201950元/吨抛空J2001，目标1800元/吨，止损2000元/吨。风险因素：1.环保政策放宽，2.去生产能力实行严苛。

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